在中國成功轉型 85度Ｃ憑什麼衝到四百元高價？

85度Ｃ以「開曼美食達人」名義上市成功，證明連鎖餐飲此等「小生意」，也可造就百億富豪、「連鎖新貴」。其實還有不少獲利能力不遜於85度Ｃ的台商「麵包王」，正摩拳擦掌；未來台灣股市熱鬧可期。

十一月十九日，開曼美食達人上市前法說會，國中補校學歷、氣質草莽的董事長吳政學，只說了簡單幾句話。侃侃而談的是新加入的外商人馬：出身Ｐ＆Ｇ、百勝集團的營運副總林明哲與出身Deloitte的財務長謝明惠。處處舉出對比的是世界連鎖龍頭麥當勞、肯德基；還不時迸出「ＢＯＭ」、「ＥＲＰ」等管理詞彙。

很明顯，夜市擺攤起家的吳政學，希望洗雪過去做休閒小站、熱到家比薩等連鎖加盟時代「打帶跑」的不光彩紀錄；他希望投資人相信，美食達人將是家有專業、有願景，更重要的是，會「永續經營」的餐飲連鎖業新星。

三日後，美食達人上市首日以狂漲一．四倍收盤四百元作收（尤其尾盤強拉近兩成，讓市場議論紛紛），顯然法人、投資人認同這個新形象。上市前美食達人訂出的承銷價一六八元，曾引起兩極看法。

部分投資人認為，美食達人今年前三季每股獲利四．九五元，僅略優於通路股龍頭統一超的四．七五元，但統一超也不過一二五元上下，這家乳臭未乾的小公司憑什麼享有比千錘百鍊的統一超高上三、四成溢價？

貴和便宜，端看和誰比。目前美食達人中國營收已占五五％，逐漸「脫台入中」，成為台灣第一支連鎖餐飲中概股，理應與香港上市的味千拉麵、大家樂一樣，享有二十到二十五倍的本益比。更何況，該公司規畫明年中國新開一百家店，如執行順利，將讓中國店數、營收都較目前倍增。吳政學甚至喊出，六年內要開到一千家店。里昂和麥格里證券都因此預測美食達人二○一一年、一二年的每股獲利都會有四成以上的成長，成長力道高居所有中國內需類股之首。

平價現烤麵包風靡上海 三年內直營店擴張近百家

但也令人好奇，為什麼全家、統一超商這些經驗豐富的正規軍進上海，都得苦哈哈虧上幾年，慢慢展店；而美食達人卻可如旋風般的闖入，三年內開出近百家店，而且迅速聚集人氣、大賺錢？更何況，為了掌控品質，美食達人在中國一改台灣85度Ｃ過去的加盟模式，全數開直營店，理應拓店更慢才是。